近日，以太坊网络出现一个罕见信号：等待质押入场的以太坊数量，六个月内首次反超了等待退出的数量，且规模近乎后者的两倍。这一关键指标的“翻转”，被市场分析师视为潜在的看涨风向标。据区块链数据，当前约有74.56万枚ETH等待入场质押，而等待退出的ETH约为36.05万枚。这一变化背后，是机构巨鲸的疯狂吸筹，还是技术升级的推动？它又是否预示着新一轮行情即将启动？
核心数据揭示市场情绪转变
根据以太坊验证者队列数据，截至发稿，以太坊验证者入场队列积压了约745,619枚ETH，需等待近13天；而退出队列则约有360,518枚ETH，等待时间约8天。入场规模是退场规模的两倍有余。值得注意的是，这一“翻转”发生在12月27日，当时两队规模均约为46万枚，随后入场队列急剧攀升，而退出队列则呈下降趋势，有观点认为其可能趋向于零。
市场背景：机构扫货与技术升级双轮驱动
分析师指出，此次队列反转并非偶然，背后有两大核心推力。其一，是像Tom Lee旗下的Bitmine这类数字资产国债机构的持续买入与质押。据区块链分析工具Lookonchain监测，仅在最近两天，Bitmine就质押了342,560枚ETH，价值约10亿美元。据估算，自7月以来，市场上约有5%的ETH供应量易手，其中约70%的退出ETH被Bitmine吸收，该公司目前持有ETH总供应量的3.4%。
其二，即将到来的“Pectra”升级可能改善了质押用户体验并提高了验证者上限，使得大额余额的再质押变得更加容易，这吸引了长期持有者锁定资产。同时，也有观点认为，此前Aave借贷利率上升导致的部分DeFi杠杆头寸（如stETH循环借贷）被迫平仓，释放出的ETH转而进入质押队列，也贡献了部分增量。
历史镜鉴与未来预测：牛市前兆已现？
Layer 1区块链Monad的DeFi负责人Abdul在社交媒体上指出，上一次入场队列反退出队列发生在今年6月，随后不久以太坊价格“翻了一番”。他预测，“2026年将是一部大片”。回顾历史，ETH在6月突破2800美元后，于8月24日创下了4946美元的历史新高。目前，ETH价格在3018美元附近交投。
投资者应关注，退出队列通常被视为可预测的供应流入市场的先行指标。Abdul补充道，“按照当前速度，验证者退出队列将在1月3日归零——此后，预计ETH面临的抛售压力将减弱。” 若这一预测成真，叠加巨鲸持续吸筹、技术升级落地以及潜在的现货ETF利好预期，以太坊在2024年的市场表现值得高度期待。市场普遍认为，质押行为的长期化与机构化，正为ETH的价值构筑更坚实的基础。
