导语：随着2025年收官，全球最大企业比特币持有者MicroStrategy再次以一笔价值1.088亿美元的增持，将其加密资产储备推至672,497枚BTC的新高度。这不仅标志着其全年披露高达41次的活跃收购策略，更折射出上市公司将比特币纳入核心资产负债表已成不可逆转的趋势。据市场分析，超过192家上市公司已持有超108万枚比特币，一场由企业主导的加密资产配置浪潮正席卷全球资本市场。
核心观点与数据
根据MicroStrategy最新提交的8-K文件，其在2025年12月22日至28日期间，以1.088亿美元的总价增持了1,229枚比特币。分析师指出，这笔交易虽是其年内规模较小的收购之一，却为其全年激进的比特币积累策略画上了句号。文件显示，该公司目前持有的672,497枚BTC，平均购买成本为每枚74,997美元。
值得注意的是，2025年堪称MicroStrategy的“加速积累年”。数据显示，该公司全年在41个不同的交易周披露了比特币购买行为，远超2024年的18次和2023年的8次。其最大手笔的收购发生在3月31日，以约19.2亿美元购入22,049枚BTC。此外，7月29日以24.6亿美元购入21,021枚BTC，以及2月24日以19.9亿美元购入20,356枚BTC的交易，均彰显了其持续的、大规模的配置决心。
截至2025年底，MicroStrategy持有的比特币为其带来了23.2%的“BTC收益率”（即比特币持仓增长相对于流通股的比例）。该公司主要通过“按市价发行”（ATM）股票销售来为购买融资，例如在最近的这次收购期间，便通过出售663,450股A类普通股筹集了1.088亿美元净收益。
市场背景分析：企业比特币储备已成主流
MicroStrategy由联合创始人兼执行主席Michael Saylor领导，自2020年开始积累比特币，目前其持仓量遥遥领先于其他上市公司。数据显示，排名第二的MARA Holdings仅持有53,250枚BTC。
投资者应关注，将比特币作为核心资产负债表资产的“比特币国债公司”模式正在被广泛效仿。例如，Twenty One Capital于2025年4月启动了其比特币国债策略，目前持有超过43,500枚BTC，并得到了Cantor Fitzgerald、Tether等机构的支持。其他在2025年上市或宣布类似策略的公司还包括持有约24,300枚BTC的Bullish、持有约30,021枚BTC的Bitcoin Standard Treasury Company等。
宏观层面，企业已成为比特币持有实体中数量最多的群体，超越了政府、私营公司和DeFi协议。目前，全球192家上市公司总计持有超过108万枚比特币，其中大多数公司位于美国，其次是加拿大、英国和日本。
结尾预测与展望
MicroStrategy在2025年的持续大举购入，以及众多新玩家的入场，清晰地表明企业级资本对比特币的认可度与配置需求正急剧上升。这一趋势不仅为比特币市场提供了巨量的、相对稳定的长期买盘，也正在重塑传统企业的资产结构和财务策略。
展望未来，随着更多上市公司探索并采纳比特币国债策略，以及相关金融工具和监管框架的逐步完善，企业对比特币的配置很可能从“先锋行为”转变为“标准选项”之一。市场分析认为，这场由MicroStrategy引领的企业储备竞赛，或将持续为加密资产市场注入新的活力和结构性支撑，值得每一位市场参与者密切关注。
