导语：尽管加密货币市场在2025年末遭遇回调，但美国投资者仍向加密ETF注入了超过317.7亿美元的资金，展现出机构资金强大的配置需求。其中，贝莱德的比特币信托基金（IBIT）以惊人的247亿美元净流入独占鳌头，其规模已达到最接近竞争对手的五倍。这波资金洪流背后，是监管环境的转向，还是新一轮牛市的序曲？
核心数据揭示市场冷热不均
据Farside Investors数据显示，2025年美国现货比特币ETF净流入达214亿美元，占据了市场主要份额。然而，这一数字相比2024年的352亿美元有所下滑。值得注意的是，现货以太坊ETF则实现了四倍增长，在2025年吸引了96亿美元资金。由于以太坊ETF于2024年7月才推出，2025年是其第一个完整交易年度，这一表现尤为亮眼。此外，自10月下旬推出以来，现货Solana ETF也已累计吸引了7.65亿美元。
市场背景：监管转向与巨头垄断
分析师指出，2025年机构采纳的加速，得益于更为友好的监管环境，包括美国证券交易委员会（SEC）的新领导层，这加快了对新加密产品的审批速度。在这一背景下，贝莱德进一步巩固了其在加密ETF市场的主导地位。彭博社ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯在12月中旬指出，IBIT在所有ETF的净流入中排名第六，仅次于宽基指数基金和一只国债ETF。他评论道：“如果在（比特币）表现不佳的年份都能实现250亿美元的流入，可以想象在市场向好时其资金潜力有多大。”
然而，市场呈现明显的“赢家通吃”局面。如果将IBIT排除在外，其他九只现货比特币ETF在2025年合计出现了31亿美元的净流出。其中，灰度比特币信托ETF（GBTC）流出了约39亿美元。在以太坊ETF市场，贝莱德的iShares Ethereum Trust（ETHA）也以近126亿美元的流入占据主导，富达和灰度分别以26亿和15亿美元位列其后。
结尾预测：2026年将迎产品爆发与行业洗牌
展望未来，行业分析师普遍预期，在SEC新的通用上市标准下，2026年获批的加密交易所交易产品（ETP）数量将迎来爆炸式增长，因为新标准不再要求对每个申请进行个案评估。加密资产管理公司Bitwise预测，2026年将有超过100只加密ETF推出。不过，彭博分析师詹姆斯·塞法特虽然认同这一预测，但也警告称，由于需求不足，其中许多产品可能无法存活到2027年以后。他指出：“我们将看到大量加密ETP产品被清算。这可能发生在2026年末尾，但更可能是在2027年底之前。”与此同时，Glassnode数据显示，过去一个月现货比特币和以太坊ETF几乎没有显示出新的需求，这或许预示着这些加密产品在2026年初可能面临一个缓慢的开局。投资者应关注市场分化趋势，在众多新产品中甄别出具有长期生命力的标的。
