导语：近期，比特币价格在8.8万美元附近震荡，市场情绪陷入胶着。然而，CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺却抛出一则重磅预警：多项关键指标显示，比特币可能已悄然步入熊市长达两个月。更令人关注的是，基于历史数据和已实现价格模型，他预测本轮熊市的底部或在2026年出现在5.6万至6万美元区间。这一观点与许多看好2026年的市场预测形成鲜明对立，引发了投资者对后市走向的深度思考。
核心观点与数据：据市场分析，CryptoQuant的牛熊评分指数在11月初已转为看跌，且至今未恢复。该指数综合了网络活动、投资者盈利情况、比特币需求及流动性等多项指标，范围从0到100。分析师指出，比特币的一年期移动平均线等关键指标持续发出熊市信号。值得注意的是，莫雷诺预测，基于比特币的已实现价格和历史表现，未来一年熊市底部可能在5.6万至6万美元之间。若从历史高点126,080美元计算，跌幅约为55%，相比以往熊市70%-80%的回撤，这一幅度相对温和。
市场背景分析：回顾2025年，比特币开局于约9.3万美元，10月冲高至126,080美元的历史峰值，但年末收盘价却低于年初，呈现冲高回落态势。过去加密货币的熊市往往伴随整个行业的深度回调，价格复苏可能需要数年时间。然而，莫雷诺也指出，当前市场环境与2022年有所不同：尚未出现类似Terra、Celsius或FTX的高崩盘事件，市场结构更为稳定。同时，大型机构投资者在持续定期积累加密货币，更庞大的交易者和投资者群体愿意入场，行业内的公司和项目也更为可靠，这些因素可能为市场提供一定缓冲。
结尾预测：综合来看，尽管短期指标指向熊市，且存在探底5.6万美元的可能，但市场的基础比以往更加稳固。投资者应关注已实现价格这一关键支撑位，同时留意机构资金流向和宏观政策变化。若55%的回调成为现实，相较于历史极端跌幅，或可视为一次“健康的调整”，为下一轮周期积蓄力量。未来一年，市场将在探底与结构性支撑之间寻找新的平衡，2026年究竟是深度熊市还是新一轮增长的起点，仍需时间验证。
